Estinguere il mutuo anticipatamente o investire la liquidità?

È una delle domande più frequenti in ambito di pianificazione finanziaria. Non esiste una risposta universale, ma esistono i criteri giusti per ragionare su quella più adatta alla propria situazione.

La domanda giusta da porsi

Il confronto non è tra estinguere il mutuo e "tenere i soldi disponibili". È tra due modi diversi di impiegare un capitale che hai: usarlo per ridurre il debito, oppure investirlo. In entrambi i casi quei soldi vengono impegnati, la domanda è quale dei due impieghi produce il risultato migliore nella tua situazione specifica.

Il confronto matematico

Estinguere anticipatamente il mutuo equivale a un investimento garantito con rendimento pari al tasso di interesse che si smette di pagare. Se il mutuo è al 3%, ogni euro destinato all'estinzione anticipata "rende" il 3% certo, senza rischio.

Investire quella stessa liquidità in un portafoglio diversificato offre un rendimento atteso superiore nel lungo periodo, storicamente intorno al 5-6% annuo lordo per un portafoglio ben diversificato, ma con volatilità e incertezza. Il confronto non è tra due certezze: è tra una certezza e una stima probabilistica.

In Italia però il confronto va fatto al netto delle imposte. Per la prima casa, gli interessi passivi sono detraibili al 19% fino a 4.000 euro annui: un mutuo al 3% con interessi in fascia di detrazione ha un costo netto intorno al 2,4%. I rendimenti degli investimenti sono invece tassati al 26% per azioni ed ETF azionari. Un rendimento lordo del 5% su un ETF azionario diventa un rendimento netto del 3,7%, anche se in realtà grazie al differimento fiscale questo numero è più alto dato che la tassazione si applica solo alle plusvalenze al momento del prelievo. Il confronto corretto è sempre tra tasso netto del mutuo e rendimento netto dell'investimento.

Tasso fisso o variabile: cambia tutto

Con un mutuo a tasso fisso basso, come per contratti stipulati tra il 2019 e il 2022 spesso sotto il 2%, il costo del debito è così contenuto che investire la liquidità diventa quasi sempre più vantaggioso nel lungo periodo. Estinguere anticipatamente un mutuo all'1,5% fisso significa rinunciare a impiegare il capitale a rendimenti attesi ben più alti.

Con un mutuo a tasso variabile in un contesto di tassi elevati, o con tassi fissi recenti intorno al 4-5%, la matematica cambia: il risparmio garantito sull'interesse diventa più competitivo rispetto al rendimento netto atteso degli investimenti, e l'estinzione anticipata diventa un'opzione più razionale.

La componente psicologica: spesso la più importante

La matematica è utile come punto di partenza, ma quasi mai è l'unico fattore che conta davvero. Il debito pesa in modo diverso sulle persone. Per alcuni, sapere di avere un mutuo in corso, anche conveniente, anche con rate sostenibili, è una fonte di stress costante che influenza le decisioni, il sonno, il modo in cui si vive. Per queste persone, estinguere il mutuo produce un valore reale che non appare in nessun foglio di calcolo: la libertà psicologica di non avere obblighi mensili.

Non è irrazionalità. È una preferenza legittima che va pesata come le altre variabili. Chi sa di non reggere bene la volatilità degli investimenti, o chi attribuisce un valore molto alto all'essere libero da debiti, può trovare più senso nel rimborso anticipato anche quando la matematica favorirebbe l'investimento.

Vale anche il contrario: chi ha un orizzonte temporale lungo, una buona tolleranza alla volatilità e sa che non toccherà quel capitale per anni, ha buone ragioni per privilegiare l'investimento anche con tassi non bassissimi.

Una terza via: la soluzione ibrida

Non è sempre una scelta binaria. Molti mutui consentono rimborsi parziali anticipati senza penali o con penali contenute. Ridurre il debito parzialmente, abbassando la rata o accorciando la durata, e investire il resto permette di bilanciare le due logiche: ridurre il peso psicologico del debito senza rinunciare completamente ai benefici dell'investimento nel lungo periodo.

La risposta giusta dipende dal tasso del mutuo, dalla fiscalità applicabile, dall'orizzonte temporale, dalla tolleranza al rischio e, non meno, da quanto pesa il debito nella propria vita. Non è una formula: è una valutazione che cambia da persona a persona.