Dividendi: cosa sono e come vengono tassati in Italia

I dividendi sembrano semplici: la società guadagna, distribuisce una parte agli azionisti. La tassazione, però, dipende dal Paese in cui ha sede la società, dal tipo di strumento che stai acquistando e, in alcuni casi, anche da come è strutturato il tuo rapporto con il broker. Ecco come funziona davvero.

Cosa sono i dividendi

I dividendi sono una distribuzione di utili che una società fa ai propri azionisti. Non tutte le società li distribuiscono: alcune preferiscono reinvestire gli utili nell'attività. Chi li distribuisce può farlo con cadenza annuale, semestrale, trimestrale o secondo altre modalità previste dalla società.

Dal punto di vista dell'investitore, i dividendi rappresentano un flusso di reddito periodico, distinto dall'eventuale guadagno in conto capitale derivante dalla vendita delle azioni. In Italia, i due tipi di reddito vengono trattati in modo diverso sia fiscalmente sia in termini di compensazione con le perdite.

Azioni italiane: il caso più semplice

Per le azioni di società italiane quotate, detenute tramite un intermediario italiano, la tassazione è lineare. Il broker applica una ritenuta del 26% a titolo d'imposta direttamente sul dividendo lordo, prima di accreditarlo sul conto.

L'investitore non deve fare nulla: il netto che arriva è già definitivo. Su 1.000 euro di dividendo lordo, si ricevono 740 euro.

Un punto importante: i dividendi sono classificati come redditi di capitale, non come redditi diversi. Questo significa che non possono essere compensati con eventuali minusvalenze accumulate su operazioni di compravendita.

Anche se hai perso su un'azione, quella perdita non abbatte l'imposta sui dividendi ricevuti.

Azioni estere: la doppia imposizione

Con le azioni estere il meccanismo si complica. Prima di arrivare all'investitore italiano, il dividendo può essere soggetto a una ritenuta alla fonte nel Paese in cui ha sede la società che lo distribuisce. Poi interviene la fiscalità italiana.

Prendiamo il caso più comune, le azioni americane.

Con il modulo W-8BEN compilato correttamente, un documento che certifica la residenza fiscale italiana al broker, la ritenuta statunitense sui dividendi si riduce normalmente dal 30% al 15%, grazie alla convenzione contro le doppie imposizioni tra Italia e Stati Uniti.

Su 1.000 euro di dividendo lordo, 150 euro vengono quindi trattenuti negli Stati Uniti.

In Italia il dividendo resta soggetto alla tassazione del 26%, ma la normativa consente di tenere conto dell'imposta estera già pagata, entro i limiti previsti. Nel caso ordinario di un investitore italiano con intermediario italiano, il risultato complessivo porta quindi il netto a circa 740 euro, come nel caso di un dividendo italiano.

Se il W-8BEN non viene correttamente applicato, la ritenuta statunitense può salire al 30%, rendendo il trattamento fiscale meno efficiente e complicando ulteriormente il recupero dell'imposta eccedente.

Per gli altri Paesi le ritenute alla fonte possono variare. La Svizzera, per esempio, applica una ritenuta del 35%, mentre Francia e Germania prevedono aliquote e meccanismi di rimborso differenti.

Il netto finale dipende quindi dal Paese in cui ha sede la società, dalle convenzioni fiscali applicabili e da come è strutturato il rapporto con l'intermediario.

ETF a distribuzione: stessa logica, meno complessità

Gli ETF UCITS armonizzati a distribuzione, quelli che distribuiscono periodicamente i proventi generati dai titoli sottostanti, sono soggetti alla fiscalità italiana prevista per i proventi degli OICR.

La differenza rispetto all'acquisto diretto di singole azioni estere è soprattutto operativa.

Le ritenute sui dividendi dei titoli presenti nel portafoglio dell'ETF vengono infatti gestite all'interno del fondo. L'investitore non deve occuparsi direttamente delle singole ritenute estere né compilare un W-8BEN per ogni società presente nell'ETF.

Quando l'ETF distribuisce il provento, questo viene poi assoggettato alla fiscalità italiana prevista per il fondo.

Gli ETF ad accumulazione, invece, non distribuiscono i proventi all'investitore: li reinvestono internamente nel fondo.

L'investitore non riceve quindi flussi periodici e, a livello personale, non subisce una tassazione sui proventi durante il periodo di possesso. La tassazione avviene normalmente al momento della vendita delle quote, sulla plusvalenza realizzata.

Nel frattempo, i proventi vengono reinvestiti all'interno del fondo.

Distribuzione vs accumulazione: la scelta fiscale

Dal punto di vista fiscale, l'ETF ad accumulazione presenta un vantaggio sul lungo periodo: differisce il pagamento delle imposte, permettendo al capitale di crescere senza prelievi fiscali intermedi sui proventi distribuiti.

L'ETF a distribuzione genera invece un flusso di cassa periodico, utile per chi ha bisogno di reddito corrente, ma con il costo di una tassazione sui proventi distribuiti.

In entrambi i casi, i proventi sono classificati come redditi di capitale e non sono compensabili con minusvalenze. È una delle differenze fiscali più importanti rispetto alle plusvalenze realizzate dalla vendita di singole azioni, che rientrano invece tra i redditi diversi e possono essere compensate, alle condizioni previste dalla normativa, con minusvalenze pregresse.

La scelta tra distribuzione e accumulazione, quindi, non dovrebbe essere fatta semplicemente chiedendosi quale ETF "paga meno tasse".

La domanda più importante è un'altra: hai bisogno oggi di un flusso di cassa oppure vuoi lasciare che il capitale continui a crescere e reinvestire automaticamente i proventi?

La fiscalità conta, ma viene dopo la funzione che vuoi dare al portafoglio.