Quando si parla di investimenti, quasi tutta l’attenzione è concentrata sul momento iniziale: scegliere la giusta asset allocation, costruire il portafoglio, definire obiettivi e orizzonti temporali.

Ma pochi parlano di ciò che succede dopo: il portafoglio cambia da solo nel tempo. Anche se non tocchi nulla.

Questo fenomeno ha un nome preciso: “portfolio drift”, o deriva del portafoglio.

Cos’è il portfolio drift

Il drift è semplicemente lo scostamento tra la composizione originaria del portafoglio e quella attuale, dovuto all’andamento dei mercati.

Alcuni asset crescono più di altri, e di conseguenza il peso relativo delle varie componenti cambia.

Un esempio classico:

• Immagina un portafoglio composto per il 70% da azioni globali e per il 30% da obbligazioni.

• Dopo qualche anno di forte crescita azionaria, quella parte può diventare 80% azioni e 20% obbligazioni, anche senza che tu abbia fatto alcuna operazione.

Nella pratica, ti ritrovi con un portafoglio più rischioso di quello che avevi scelto in partenza — magari senza neppure accorgertene.

Perché il drift conta

Un portafoglio sbilanciato può:

• Aumentare la volatilità complessiva, esponendoti a drawdown più profondi in caso di crisi;

• Allontanarsi dal tuo profilo di rischio originale, costruito per i tuoi obiettivi e la tua tolleranza;

• Alterare la traiettoria del piano finanziario nel lungo periodo.

E non si tratta solo di rischio:

un portafoglio che si allontana troppo può diventare meno efficiente anche in termini di rendimento atteso per unità di rischio.

Come monitorare la deriva

Il primo passo è accorgersene.

Non serve controllare ogni giorno (anzi), ma è utile:

• fare un check almeno annuale della composizione effettiva del portafoglio;

• confrontarla con quella target stabilita all’inizio;

• valutare lo scostamento percentuale di ciascuna asset class.

Una semplice regola pratica usata da molti investitori: se il peso di un’asset class si discosta di oltre ±5% rispetto al target, è il momento di intervenire.

Ribilanciare: riportare il portafoglio a casa

Il ribilanciamento è l’atto di riportare i pesi alla loro composizione originale, vendendo parte di ciò che è cresciuto di più e comprando ciò che è rimasto indietro.

Ad esempio:

• Azioni globali cresciute dal 70% all’80%? Vendi una parte e reinvesti in obbligazioni.

• Obbligazioni scese al 20%?  Ribilanci per riportarle al 30%.

È un gesto contrarian per definizione: vendi ciò che è salito, compri ciò che è sceso.

Ma proprio per questo è uno strumento potente per mantenere disciplina e controllo del rischio.

Quando (e come) ribilanciare

Non esiste un’unica ricetta. In generale, ci sono due approcci:

1. Ribilanciamento periodico
   Esegui un controllo e un eventuale ribilanciamento a intervalli regolari (es. una volta l’anno).

2. Ribilanciamento per soglie
   Intervieni solo quando un’asset class supera una certa deviazione rispetto al target (es. ±5%).

Puoi anche combinare i due metodi: controllare una volta l’anno e intervenire solo se gli scostamenti superano le soglie.

Gli aspetti pratici e fiscali

Ribilanciare non significa “fare trading”: si tratta di una manutenzione ordinaria del piano d’investimento.
Detto questo, è importante tenere conto di:

• Costi di transazione e spread, per non erodere il rendimento;

• Effetti fiscali, perché vendere può generare plusvalenze e tassazione (o minusvalenze da compensare);

• Opportunità di ribilanciare attraverso nuovi flussi di risparmio, evitando così vendite inutili.

In molti casi, infatti, puoi ribilanciare semplicemente investendo nuove somme nella parte che si è ridotta, senza vendere nulla.

In sintesi

Il drift è invisibile, ma reale.

Ignorarlo significa accettare inconsapevolmente un portafoglio diverso da quello scelto — spesso più rischioso.
Ribilanciare periodicamente è uno degli strumenti più semplici ed efficaci per:

• mantenere coerenza con i tuoi obiettivi;

• controllare il rischio;

• migliorare la tenuta del piano nel tempo.

Non serve fare mille operazioni: basta un controllo ragionato e qualche intervento mirato.

E ricordati: la strategia non è solo costruire bene, ma anche mantenere bene.