Come scegliere il comparto del fondo pensione

Il comparto del fondo pensione è una delle decisioni previdenziali con l'impatto più alto sul capitale finale. Quasi sempre viene scelta per inerzia. Ecco i criteri oggettivi per ragionarci in modo consapevole.

Cosa sono i comparti

Ogni fondo pensione — negoziale, aperto o PIP — offre più linee di investimento chiamate comparti. Ciascun comparto ha una propria asset allocation: la proporzione tra azioni, obbligazioni e strumenti monetari. I nomi variano da fondo a fondo, ma le categorie principali sono sempre le stesse: garantito, obbligazionario, bilanciato e azionario, in ordine crescente di rischio e rendimento atteso.

Il comparto garantito offre protezione del capitale e rendimento minimo garantito, a fronte di rendimenti attesi bassi. L'azionario non offre garanzie sul capitale ma ha il potenziale di rendimento più alto nel lungo periodo. I comparti bilanciati e obbligazionari si collocano nel mezzo, con proporzioni diverse tra le due componenti.

Il criterio principale: l'orizzonte temporale

Il fattore più rilevante nella scelta del comparto è la distanza dalla pensione. Non il profilo psicologico, non le aspettative sui mercati: l'orizzonte temporale.

Chi ha davanti a sé vent'anni o più di versamenti ha il tempo di assorbire la volatilità dei mercati azionari e beneficiare del rendimento composto nel lungo periodo. Un comparto con una componente azionaria elevata è statisticamente quello che produce i risultati migliori su orizzonti lunghi, proprio perché la volatilità di breve si attenua nel tempo. Chi invece è a cinque o dieci anni dalla pensione ha meno tempo per recuperare eventuali perdite e può avere interesse a ridurre progressivamente l'esposizione al rischio.

Molti fondi pensione offrono il cosiddetto lifecycle o age-based approach: il comparto si sposta automaticamente verso profili più conservativi man mano che ci si avvicina alla pensione. È una soluzione che automatizza questa logica per chi non vuole gestirla attivamente.

L'errore più comune: stare nel garantito a 30 anni

Il comparto garantito viene scelto spesso per inerzia o per rassicurazione psicologica. Il nome stesso, "garantito", trasmette sicurezza. Ma per chi ha un orizzonte di trenta anni, il garantito ha un costo nascosto: rinuncia al rendimento atteso superiore dei comparti azionari, che su orizzonti lunghi può tradursi in una differenza molto significativa sul capitale finale.

La COVIP, l'autorità di vigilanza sui fondi pensione, pubblica ogni anno i rendimenti storici per comparto. I dati mostrano sistematicamente che i comparti azionari sovraperformano quelli garantiti su orizzonti decennali e ventennali. Il garantito ha senso vicino alla pensione, non all'inizio della carriera lavorativa.

Gli altri fattori da considerare

L'orizzonte temporale è il criterio principale, ma non l'unico. Entra in gioco anche la stabilità del reddito: chi ha entrate variabili o incerte può preferire un profilo più conservativo per non trovarsi in difficoltà nei momenti in cui il mercato scende e la tentazione di ridurre i versamenti è più forte. E conta anche l'avversione al rischio: sapere razionalmente che la volatilità si attenua nel lungo periodo non sempre basta a reggere psicologicamente un anno in cui il proprio fondo segna -20%. Chi sa di non tollerare bene quelle oscillazioni può scegliere un comparto più bilanciato, consapevole che rinuncia a parte del rendimento atteso in cambio di maggiore stabilità.

I costi: l'ISC

Vale la pena confrontare i costi dei diversi comparti dello stesso fondo: l'ISC, Indicatore Sintetico dei Costi, è pubblicato da COVIP per tutti i fondi pensione autorizzati e permette di confrontare il costo effettivo su orizzonti di 2, 5, 10 e 35 anni. Su orizzonti lunghi, anche piccole differenze di costo hanno un impatto significativo sul capitale finale.

Il comparto si può cambiare

Un punto che molti non sanno: il comparto non è una scelta definitiva. La normativa prevede la possibilità di cambiare comparto almeno una volta all'anno, senza costi aggiuntivi nella maggior parte dei fondi. Questo significa che la scelta iniziale non è vincolante e può essere rivista nel tempo in funzione dell'orizzonte residuo e della propria situazione.

La cosa più importante è fare una scelta consapevole, qualunque essa sia, piuttosto che restare in un comparto per inerzia senza sapere perché.